尽管央企近两年情况有所好转 但国企市值占比下降仍需重视

为何当前需关注央企？

尽管近两年情况有所好转，但国企市值占比下降仍需重视。

此外，大市值央企数量占比也在2016年开始下降，近两年有所回升，但今年一季度未出现继续提高的趋势。从提升央企市值角度出发，关注央企市值占比快速下滑的行业，如国防军工、油气石化等;以及近几年呈回升趋势的行业，如公用事业、社服、交运等。而随着国企股权激励机制的完善，近两年国有企业实行股权激励的数量大幅提升，有利于进一步促进国企业绩提升。

如何寻找央企Alpha机会？

1)寻找市净率不足1倍且2020年以来实行股权激励的国有企业。

基于国有企业业绩和市值双提升的视角，重点关注：①当前市净率仍不足1倍，市值可能存在被低估的情况;②2020年以来实行过股权激励的国有企业，后续业绩提升的机会较大。“弱指数，强结构”的市场环境下，确定性的高分红收益+低赔率的资本利得使得高股息组合具有一定的吸引力。而央企整体股息率相对较高，因此我们认为可重点关注：①近5年股息率均值高于国企整体中位数;②近5年现金流占营收比高于国企整体中位数，且资本开支占营收比低于国企整体中位数，以保证持续分红的能力。

数据集萃

宏观流动性：

上周央行货币净回笼100亿元;截至4月14日，1周SHIBOR利率上行、3个月SHIBOR利率下行;信用利差走阔、期限利差收窄。

股市流动性：

资金供给上，本周陆港通净流入185亿元(截至4月14日)，融资余额减少(截至4月13日)，本周产业资本净减持1.7亿元(截至4月14日)。资金需求上，截至4月14日，4月股权融资353亿元，其中，IPO募资98亿元。本周解禁市值467.6亿元，较前周上升。

交易特征：

本周偏股混合型基金仓位、普通股票型基金仓位均小幅下降(截至4月13日);截至4月14日，本周万得全A、上证综指换手率均下降;日均成交额方面，万得全A、上证综指均下降，市场交易热度下行。

风险提示：

1、经济增速超预期下滑;

2、市场风格超预期调整。(作者：包承超)

关键词： 央企 分红