业绩增速大幅放缓 帅丰电器单一业务或成禁锢
2021-07-01 17:31:14 |来源:发现网
浙江帅丰电器股份有限公司(以下简称:帅丰电器,605336.SH)近来内忧外患,深陷“多事之春”:季度报告填报出错、高管离职、新增被执行人名单等等。
种种问题之下,帅丰电器的业绩表现也不尽如人意。近年来,帅丰电器业绩增速持续下滑,单一集成灶业务占比逾九成。在难以带来新的增长点的同时,帅丰电器的盈利能力逐渐下滑,存货周转也略显吃力。
帅丰电器一季报出错且高管离职 依赖集成灶或掣肘业绩针对上述问题,发现网向帅丰电器发送采访函请求释疑,但截至发稿前,帅丰电器并未给出合理解释。
季报填报出错 新增被执行人名单
4月26日,帅丰电器披露了2021年第一季度报告,但在5月12日,帅丰电器发布公告称,由于工作人员失误,第一季度报告部分财务数据填报错误,特此更正。据更正后的报告,帅丰电器2021年第一季度实现营收1.55亿元,同比增长164.06%;归母净利润0.34亿元,同比增长127.08%。
值得注意的是,帅丰电器的更正事项中,原基本每股收益0.32元/股,较上年度末0.14元/股,增长128.57%;更正后基本每股收益0.24元/股,较上年度末0.14元/股,增长71.43%。
季报更正前不久,帅丰电器一名高管宣布离职。5月7日,帅丰电器发布公告称,董事会于5月3日收到公司副总经理赵兴才先生提交的书面辞职报告,赵兴才先生因个人原因申请辞去公司副总经理职务,其辞职后,不再担任公司任何职务。帅丰电器还在报告中强调道,赵兴才先生的辞任不会影响公司生产经营和管理的正常运行。
除了上述公司内部麻烦不断以外,帅丰电器外在问题也不少。5月6日,帅丰电器新增一条产品责任纠纷执行实施类执行通知书。据悉,该产品责任纠纷案始于2020年,历经一审、二审,2020年12月14日下达民事判决书,被上诉人帅丰电器支付上诉人赔偿款50000元;2021年3月9日,帅丰电器被列为被执行人,执行标的76974元;3月31日,因全部未履行,违反财产报告制度,帅丰电器被列为失信人;4月20日,帅丰电器被下达执行通知书。
此前,3月25日,帅丰电器还新增了一则涉及生命权、健康权、身体权纠纷的开庭公告,但截至发稿前,尚未发布相关庭审结果。
业绩增速大幅放缓 单一业务或成禁锢
帅丰电器2020年度报告显示;公司2020年全年实现营业收入7.14亿元,同比增长2.26%;归母净利润1.94亿元,同比增长11.66%。
回溯既往财报可以发现,帅丰电器近年来营收净利的增速大幅放缓。Wind数据显示,帅丰电器2017年-2020年营业收入分别为5.65亿元、6.31亿元和6.98亿元,同比增速分别为38.59%、11.80%和10.59%;归母净利润分别为1.34亿元、1.50亿元和1.74亿元,同比增速分别为116.83%、11.90%和15.84%。在2018年,帅丰电器营收净利的增速可谓是直线下跌。
公开资料显示,帅丰电器主要从事以集成灶为核心的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售。Wind数据显示,帅丰电器2016年-2020年集成灶收入分别为3.81亿元、5.36亿元、6.01亿元、6.58亿元和6.72亿元,占营收比例分别为93.40%、94.99%、95.15%、94.24%和94.05%。分析人员指出,集成灶销售收入占比持续高达九成以上,这表示帅丰电器对集成灶业务的依赖度极高,公司需要谨慎市场饱和后带来的风险。
更何况,帅丰电器引以为傲的集成灶业务近年来表现也不尽如人意。Wind数据显示,2016年-2020年,帅丰电器的毛利率分别为47.36%、48.99%、52.15%、50.07%和50.69%,而公司其他业务的毛利率高达80%-90%以上。
与此同时,Wind数据显示,帅丰电器2017年-2020年净资产收益率分别为77.24%、41.24%、27.77%和16.11%;同行业领军企业的浙江美大同期净资产收益率分别为21.17%、28.24%、31.90%和33.73%。同期,帅丰电器的存货周转率分别为5.13次、4.33次、4.28次和4.02次;浙江美大的存货周转率分别为7.76次、9.86次、10.89次和10.61次。
显而易见,帅丰电器此前净资产收益率较高,近年来直线下滑,浙江美大则是呈逐渐上升态势。同样地,存货周转速度放缓的同时,浙江美大的存货周转却愈发顺畅。也就是说,高度依赖的集成灶业务的帅丰电器,在近年来盈利能力逐渐放缓,存货周转也不够顺畅。
此外, Wind数据显示,帅丰电器2018年-2020年流动比率分别为2.03、1.39和3.70,速动比率分别为1.71、1.09和3.38。翻倍增长的流动、速动比率或表示帅丰电器近年来存在流动资产过多,资产使用效率较低的问题。
相对应的,是帅丰电器近年来持续为负的投资性现金流。Wind数据显示,帅丰电器2016年-2020年投资活动产生的现金流量净额分别为-1.89亿元、-0.24亿元、-3.27亿元、-2.34亿元和-2.40亿元。
高度依赖集成灶这一单一业务,且在该业务上与龙头行业仍保持着不小差距,帅丰电器想要凭借集成灶站稳脚跟还略显吃力。
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